5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以及结构(gòu流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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