“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占(zh3千克是多少斤 1千克是一斤吗àn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(3千克是多少斤 1千克是一斤吗chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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