4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎngbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)对新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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