AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与李宇春的现任丈夫是谁布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形。但她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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